Bitcoin vadeli ETF`leri düzenleyici onay alıyor olsa da, Bitcoin spot ETF`lerinin geleceği kesin olmaktan uzak.
ABD'deki ilk Bitcoin vadeli ETF'si bu hafta New York Menkul Kıymetler Borsası'nda yayınlandı. Bununla birlikte, spot tabanlı bir ETF'den nasıl farklı olduğu konusunda hala çok fazla kafa karışıklığı var.
ProShares'in Bitcoin vadeli ETF'si New York Menkul Kıymetler Borsası'nda piyasaya çıktığında, Crypto Briefing vadeli işlemler ve fiziksel ETF'ler arasındaki farkları ortaya çıkarıyor.
Kripto endüstrisi, ABD ProShares'in Bitcoin vadeli işlemlerinde ETF'nin piyasaya sürülmesiyle ilk Bitcoin tabanlı ETF'nin Salı günü New York Menkul Kıymetler Borsası'nda yayınlanmasıyla bu hafta ana akım benimseme yolunda büyük bir adım attı ve diğer birçok fonun benzer için onay alması bekleniyor. ürünler bu ayın sonunda.
Kripto meraklıları SEC'in bir Bitcoin vadeli ETF'sini onaylama kararını memnuniyetle karşılarken, birçoğu ajansın bir Bitcoin spot ETF'sini onaylama konusundaki isteksizliğini sorguladı. SEC, tutumunu değiştirme niyetinde olduğuna dair net bir belirti olmaksızın, 2013'ten bu yana düzinelerce başvuruyu reddetti. Vadeli işlemlere dayalı ETF'ler ile fiziksel ETF'ler arasındaki açık fark, kararı açıklayabilir.
İki ETF türü arasındaki en büyük farklardan biri, her ikisi de farklı yollardan geçtikleri için düzenleyici çerçevede yatmaktadır. Fiziksel ETF'ler, borsaların temel piyasanın manipülasyona tabi olmadığını göstermek için 19b-4 Formunu doldurmasını gerektiren 1933 Menkul Kıymetler Yasası süreci ile yönetilir. Buna karşılık, vadeli işlemlere dayalı ETF'ler 1940 Yatırım Şirketi yasası ile yönetilir ve bu nedenle aynı formu gerektirmez.
Kripto para spot piyasaları büyük ölçüde düzenlenmemişken, vadeli işlem piyasalarındaki düzenlemeler yatırımcılar için biraz netlik sunuyor. ProShares'in Bitcoin vadeli işlem sözleşmelerinde, kuralları belirleyen Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu'dur.
CFTC'nin vadeli işlem piyasasında federal bir düzenleyici olarak varlığı, SEC'in neden ProShares'in başlattığı gibi ETF'lere açık olduğunu açıklayabilir. Öte yandan, spot kripto pazarları için federal bir düzenleyici rejim bulunmamakla birlikte, spot Bitcoin ETF'lerine yönelik başvurular sürekli olarak reddedildi.
Bir Bitcoin spot ETF'si, birçok perakende yatırımcıya, bir kripto para birimi cüzdanında edinme ve saklama ile ilgili güçlük ve karmaşıklığı ortadan kaldırırken, varlığa doğrudan maruz kalmanın bir yolunu sunar. BitwiseInvest CIO'su Matt Hougan'a göre , finansal danışmanlar ABD'deki tüm varlıkların %40'ını kontrol ediyor Mevcut düzenlemelere göre, yatırımcılar adına kripto para birimlerine yatırım yapmalarına izin verilmiyor. Bu nedenle, birçoğu ilk Bitcoin vadeli ETF'sinin lansmanını kutlarken, Bitcoin'e maruz kalma sunan bir spot fon, varlığın kurumsallaşması için tartışmasız daha büyük bir katalizör olacaktır.
Vadeli işlemlere dayalı ETF'ler, yatırımcılara herhangi bir varlık yerine vadeli işlem sözleşmelerine erişim sunmaları bakımından farklılık gösterir. Vadeli işlem sözleşmeleri, gelecekte belirli bir zamanda önceden belirlenmiş bir fiyattan bir emtia, varlık veya menkul kıymet satın almak veya satmak için yapılan yasal anlaşmalardır. Spot bazlı yatırımlara farklı bir risk profili sunarlar.
Vadeli işlemlere dayalı bir ETF, dayanak varlığın spot fiyatını izlemek yerine, CME listesindeki vadeli işlem piyasaları aracılığıyla vadeli işlem sözleşmelerini takip eder. Dolayısıyla ProShares ETF'nin fiyatı Bitcoin'in fiyatı ile aynı olmayacak. Ek olarak, nakit ödemeli vadeli işlemlerde, dayanak varlıkların hiçbiri gerçekte el ticareti yapmaz (yani, zincir üzerinde BTC faaliyeti yoktur).
CME Bitcoin vadeli işlemleri nakit olarak belirlenir ve Bitstamp, Coinbase, Gemini, itBit ve Kraken dahil olmak üzere çeşitli BTC borsalarının toplam ortalama ticaret fiyatına dayanan bir fiyat endeksi olan CME CF Bitcoin Referans Oranını (BRR) izlemek için tasarlanmıştır . Her vadeli işlem sözleşmesinin bir sona erme tarihi vardır ve BTC söz konusu olduğunda sözleşmeler art arda altı ay boyunca listelenir.
Tüccarlar genellikle vade tarihleri ??hızla yaklaşanları satarak ve ardından vadeleri birkaç ay daha dolmuş olan diğerlerini satın alarak vadeli işlem sözleşmelerini "devreye sokar". Bu rollover bir maliyete veya daha yaygın olarak “contango” olarak bilinen şeye (yani, bir emtianın vadeli fiyatının gelecekte aynı noktada beklenen spot fiyattan daha yüksek hale gelmesine) neden olur.
Bir Bitcoin spot ETF, vadeli işlem sözleşmeleriyle ilgili maliyetleri ve fiyat takibi sorunlarını ortadan kaldıracaktır. Ayrıca perakende pazarı için daha basit bir ürün olacaktır. Bununla birlikte, SEC pozisyonunu değiştirmediği sürece, Bitcoin vadeli ETF'leri borsada mevcut olan en yakın alternatif ürün olacaktır.
İlk Bitcoin vadeli ETF lansmanı, kripto piyasası üzerindeki potansiyel etki ve Bitcoin'e doğrudan maruz kalma sunan bir ETF'nin manzarayı nasıl değiştireceği konusunda tartışmalara yol açtı. Birçoğu, bir spot Bitcoin ETF'nin endüstri için daha büyük bir adım olacağına inanıyor. Bu doğru olsa da, Bitcoin vadeli ETF'leri, kurumsal vadeli işlem ticareti nedeniyle ana akım kripto maruziyetini ve likidite talebini artırmaya yardımcı olduğundan, bunların sektöre net bir fayda sağlamayacaklarını iddia etmek zor.
Kaynak: cryptobriefing.com